邢明對此不以為然。「成本問題的確是國內上市的一個巨大優勢，但不足以決定天涯的選擇。我自己炒了十幾年股，我瞭解中國市場，不像許多海外VC，他們對國內股市沒有信心。實際上，大家都知道中國資本市場的活躍度是非常高的，流動性也很強，這跟國外市場區別很大。」

　　　　有一個更重要的原因，邢明沒有提及。浙商創投首席合夥人陳越孟對本刊記者分析說，從政策上看，政府是希望把優秀企業留在國內上市的。「商務部所發的一些文中可以看到，儘管它並沒有對企業海外上市關死大門，卻設置了很多門檻和障礙。這促使不少企業轉而考慮國內上市。」

　　　　10萬企業爭搶創業板

　　　　按照創業板徵求意見稿的規定，上市公司的准入門檻大致是：淨資產不少於2000萬元，總股本不少於3000萬元，企業最近兩年連續盈利、淨利潤累計不少於1000萬元，且持續增長；或者最近一年淨利潤不少於500萬元，營業收入不少於5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低於30%。

　　　　「這相比倫敦AIM、新加坡凱利板等國外創業板市場來說，門檻稍高，但是對於國內，很多創新型中小企業都不難達到。」清科集團副總裁兼首席觀察員鄭杏果對《瞭望東方週刊》記者分析說。

　　　　華興資本CEO包凡則向本刊強調，「相比主板上市後5000萬的股本要求，創業板在門檻上已經降低了很多，但是，由於這些中小企業質量參差不齊，能夠達到上市標準的企業為數並不多。創業板開設的一個重要的目的就是為中小企業提供融資的渠道，特別是為創業型公司上市所設置的，但這並不意味著鼓勵所有的企業都要到資本市場上去融資，也並不是所有企業都有能力上市。」

　　　　陳越孟對本刊表示：「按照這個標準來看，我們粗略地估算了一下，全國符合創業板上市條件的應該會超過10萬家，但這個市場顯然是容納不了那麼多企業的。創業板推出初期，短期內很難達到比較大的市場規模，就融資來看，創業板也只能滿足一小部分企業，相當一部分有發展潛力的企業還是會被擋在門外，企業應有這個心理準備。」

　　　　除了這個基本的門檻，創業板對於企業的「六新兩高」要求則是相對更為具體化的。紅鼎創投總裁項建標提醒道：「 高成長、高科技與新經濟、新服務、新農村、新能源、新材料、新商業模式的企業將受到青睞。而對於資本和盈利能力相對較弱的企業，應該具有壟斷性的技術和行業優勢或者獨特的核心競爭能力，這樣才能使市場對其樹立信任。」

　　　　「但是，創業板顯然不單單是定位在高科技領域。」邢明指出，「傳統行業採用創新經濟模式，從而實現高成長，比如像如家這樣的經濟型連鎖酒店行業無疑是非常符合創業板定位的。」

　　　　3月24日與天涯一起參與深交所座談會、被認為是第一批上市候選人的企業，除了有中金在線、寶德這樣特徵鮮明的互聯網公司之外，還有文化創意產業的華誼兄弟、江通動漫，製造業的吉峰農機連鎖以及新能源行業的浙江向日葵光能，甚至農業概念公司甘肅清吉洋芋集團。從這些身處五花八門行業的公司，不難看出創業板的「品味很雜」。

　　　　「行業多元化保證市場穩定，香港創業板創立之初上市公司的行業分佈過於單一，主要集中於當時大熱的網絡科技股，使得企業成長泡沫多於實質，市場投資信心不足，最終導致香港創業板的長期低迷。數據顯示，香港創業板和德國新市場在高峰時與互聯網有關的公司市值分別佔整個市場的80%和50%，在互聯網泡沫破滅後，很多企業經營失敗，影響到整個創業板上市公司的整體質量。」包凡分析說，「基於互聯網和移動通訊增值服務的新經濟企業，節能減排、循環經濟和新能源的企業，高技術服務業企業、互聯網企業、創意文化企業，以及農業服務商業模式創新的農業產業化企業都有可能進入創業板，既能豐富創業板的行業結構，又可保證整個市場的穩定運行。」

　　　　創業板也有風險

　　　　除了興奮的憧憬，邢明對於創業板也有擔憂。

　　　　「我不知道它會不會變成一個比現在的中小企業板更為退化的，成為一些小企業圈錢工具的小小板，這也不是我一個人的憂慮，各界都有這樣的擔心。」

　　　　「國家應該對一些細則更為明確一下，不要把它定位成小小板，應該把它定位成像納斯達克一樣會誕生微軟、蘋果這樣偉大公司的市場。」邢明呼籲道。

　　　　「創業板面臨著嚴峻的考驗。如果剛一推出，創業板上市的企業質量就有問題，那麼就會有很大風險。就像香港的創業板，推出的初衷和機制都是好的，但就是在推出之初，一系列質量低的企業都被批准上市，投資者沒有在這一市場上賺到錢，很快就把香港創業板拋棄了。作為上市企業，當創業板市場被戴上了這樣的帽子，企業想要翻身或者摘掉『不良企業』的帽子都不太容易了。長此以往，企業也就不願意在這一市場上市了。因此，要嚴把創業板上市企業的質量關。」包凡強調。

　　　　而陳越孟則表達了他對創業板的另一個憂慮，「我覺得中國的創業板遲遲未推出，正是因為中國的投資環境，投資者的主體不是一些機構，而是大量散戶，他們的投資模式和思維的習慣不成熟，創業板最大的風險就是又變成一個炒作的符號。因為創業板的公司應該是成長期的而非成熟的公司，這些早期的公司其資質、履歷都不是很足，是很年輕的公司，你如果一窩蜂地把它炒起來，會釀成一個對市場、對投資者都不利的情況出現。這也是政府遲遲不推創業板的原因。」