在以「政策市」聞名的中國股市,投資者在不斷地「拿捏著」監管者的心態:4000點不救,3500點不救,3000點難道還不救嗎?而監管者或許同樣在考量:4000點不能救,3500點不必救,3000點還能不救嗎?

　　　　股市從6000餘點的高位滾落下來後,一場博弈或許才真正開始

　　　　2990.79點。

　　　　既在意料之中,也在意料之外。4月22日下午1時49分,滬指在低開低走、一路下挫超過4%後,終於擊破3000點,從去年10月攀上的山頂———6124點———滾落到了山腰。

　　　　大多數的投資者還來不及為這個13個月來的新低哀歎,盤面就如有神助地發生了變化:先前大幅下挫幾乎逼近跌停的諸多個股迅速地收窄跌幅,徘徊在紅綠之間的個股翻綠變紅,而那些勉強保持住紅色的股票則迅速拉升了。

　　　　金融股是反攻的急先鋒。北京銀行、建設銀行、工商銀行全線反彈,北京銀行飛揚直上一舉漲停,南京銀行則在持續大買單的介入下一度漲至9.64%。到收盤時分,大盤上漲1%,重上3100點。「今天尾市的時候,市場出現了很大的托市力量,」一位不願意透露姓名的基金公司交易員說,「據我所知,一些券商收到了『窗口指導』電話。」在他看來,市場正在築底,而同業的心態受不同因素的影響也在發生改變。

　　　　這真是一個微妙的時刻。在證監會於4月20日出台了限售股轉讓的新舉措後,儘管市場持續兩個交易日表現得未如人意,但預期救市將繼續的情緒卻似乎前所未有地高漲起來了。

　　　　廣州股民小姜在4月22日這天收市的時候感到分外高興:「我賭證監會肯定會繼續救市,我今天補了地產股,尾盤漲了。」小姜涉足股市不足一年,在最近數月虧去了一半有餘,不過這似乎並不能阻止他繼續浮沉股海的決心。證監會週末急出「意見」

　　　　4月20日,週日。這天晚上7點15分,北京十幾家財經媒體的記者們忽然收到這樣一條短信:「今天晚上8點15分證監會負責人將在證監會辦公樓1916房間召開新聞通氣會,請準時參加。」嗅覺靈敏的記者們很快「嗅出」了其中的味道。因為就在兩天前,中國證券市場發生了一件震動人心的大事:號稱亞洲最賺錢的公司中國石油(601857)在經歷連續5個多月的下跌後,終於在4月18日一舉跌破16.70元的發行價,以16.02元報收。由於中國石油佔整個A股的權重超過20%,對整個市場具有風向標意義,隨著中國石油的「破發」,市場心態空前恐慌,上證綜指一路下瀉,18日當日也以3094.67點的「新低」報收。

　　　　隨即,整個市場一片嘩然,各種強烈呼籲政府救市的聲音再次此起彼伏。4月18日(週五)當晚,網上更是已經傳出「證監會將在週末大手筆救市」的「小道消息」。然而,直到週日白天,一切還是風平浪靜。

　　　　官方消息終於隨著夜幕的降臨不期而至。收到短信的記者們顧不上晚飯,一路直撲證監會大樓1916室。8點15分,發佈會準時開始。一走進會場,記者們發現:剛剛上任中國證監會副主席的姚剛也出現在發佈會現場,而每個座位上,更是已事先擺好了一份打印好的中國證監會關於《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》(以下簡稱《意見》)的新聞通稿。「果然是重大新聞,證監會終於出大手筆了!」這一刻,幾乎所有的記者們心裡都是一陣狂喜。在近半小時的發言中,發言人為記者們著重解讀了《意見》中的兩條「精髓」:第一,大小非的減持數量達到1%以上須通過證券交易所大宗交易系統進行轉讓；第二,大小非減持前,須在該公司年報、半年報公告前30日內進行公告。

　　　　隨即,證監會副主席姚剛親自回答記者們的提問。他要求記者們按照慣例每人只提一個問題,並再三強調記者發稿時要對《意見》進行「正確解讀」。以至於當有記者問及「此舉是否可以看作是證監會救市之舉」時,姚剛更是「稍顯不快」,寧願跟記者打「太極」,也絕口不言「救市」二字:「你們媒體總是希望我們這個那個的。」出言謹慎的姚剛顯然不願在這樣的時刻對記者們發表任何「敏感」言辭,很快,歷時僅一個小時的發佈會匆忙結束。而幾乎就在此時,整個黑夜已經沸騰。「證監會深夜鐵腕救市」、「股市即將暴漲」等醒目的標題很快在各大網站廣為流傳。「意見」出台後褒貶不一

　　　　一石激起千層浪。令監管層意外的是,《意見》的出台,不但未能平息市場的先前關於救不救市的種種爭論,反而再次把自己推向了風口浪尖。從4月20日深夜開始,隨著《意見》的公開發佈,一場圍繞《意見》的大PK幾乎瞬間達到了「白熱化」。

　　　　多數的券商和業內人士為《意見》帶來的積極因素叫好。他們普遍認為,延緩「大小非」在二級市場的減持速度、強化「大小非」減持信息公開披露制度是《意見》帶給市場的兩大實質性利好。同時更重要的是,他們相信,監管層選擇在此時出台《意見》,是對當前市場估值水平和底部的一種間接認可,更是對當前已經「積貧積弱」的市場信心的極大提升。「這表明底部已經趨於明朗,市場政策面即將轉暖,基金經理們不必再恐慌性地拋售了,還有什麼比這更有意義的呢?」長盛基金的一位基金經理當時很是樂觀。

　　　　但是悲觀者仍然很多,他們列舉了《意見》存在的種種漏洞: