未來數月，實際上未來數年，即將持續上演的宏大主題，是全球經濟和金融格局將怎樣由西向東進行轉換。現時的許多經濟形勢和金融動向都應在這一宏觀背景下加以審視和分析。但當下，一些更為緊迫，同樣重要的事情需要予以考慮，尤以三點最為突出。第一，當前美國經濟和金融市場問題的嚴重程度如何？第二，新興經濟體對美國經濟和金融形勢的絕緣程度如何？第三，當前能源和食品價格的飆升導致通脹問題的概率有多大？

　　 美國經濟可能呈U型衰退，而非V型

　　目前，美國內需已經基本停滯，因此進口增長也已大幅放緩。拜弱勢美元對出口的短暫提振所賜，貿易失衡狀況有顯著好轉，經常項目赤字大幅回落，不僅上一季度的GDP將上調，本季度也將保持正數，但是，數字表象不能蒙蔽美國國內經濟非常虛弱，已處于衰退之中的事實。然而這也並不意味著美國的一切都一團糟，事實上，很多美國企業狀況很好。2001年美國經濟衰退呈V型，首要原因為美國企業出現的種種問題。之後，許多美國大公司開始重塑資產負債表，並受益于亞洲經濟增長的機遇。相形之下，當前美國經濟低迷更有可能是持續時間更長的U型衰退，消費低迷是主要原因。最近，密歇根大學消費者信心指數暴跌至16年來最低，凸顯了民眾面臨的嚴峻形勢：房地產市場疲軟、就業市場或將下滑、信貸趨緊、股市的不確定性上升。換句話說就是人們的養老金前途未卜。在這種氛圍下，即使是經營狀況良好的美國企業也不願在美國國內投資。而躊躇不前的美國消費會否惡化，還要看銀行體系是否還會有更多的壞消息傳來。如此種種，增添了我們對美國經濟前景的疑慮。

　　或許激進的經濟刺激措施能夠起到一些作用，但鑒于許多美國大企業的真實情況，美國經濟能否于2009年反彈引起了一些爭論。放松的財政政策，更加弱勢的美元，以及美聯儲持續降息前景，將有力地刺激美國經濟。此外，2-10年國債收益率正在“陡峭化”，有助于商業銀行獲得資金。或許新總統的即將上任也能為美國經濟帶來一些新氣象，使兜里有錢的人樂意消費，尤其是如果到時美國以外經濟體狀況良好，將給美國經濟更多反彈的理由。在這一設想中，2008年美國或許還能從其他經濟體的發展中受到提振。但是，就目前而言，美國經濟向下的風險依然存在，尤其是，如果仍有更多甚于評級下調的壞消息自金融業傳來。

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