在兩岸政策開放的大前提之下，雖然吸引台商企業回台上市，已成為新政府的重要財經政策之一，但截至目前為止，台商到香港上市的腳步似乎還沒有受到影響！最主要是亞泥的中國轉投資公司正在香港進行IPO，後續包括：寶勝，正隆、光群雷射等台資企業，也計畫到香港上市。因此，在香港上市台資企業股的表現，在某種程度上，對台灣的母公司，也具有一定參考性。

　　如果單純用指標性的角度來看，可以發現在香港的台資企業股，對於母公司而言，在股價的表現上，經常出現領先的特性，尤其股價展現走勢之時，這種領先性就更為明顯。

　　其中最具代表性的是富士康與鴻海，以及台泥國際與台泥。最近看到富邦香港銀行大漲，會不會是富邦金的領先指標？或許可以特別注意。

　　富士康在二○○五年初在香港上市，並在很快的時間之內，成為恆生成份股，可說是進一步壯大鴻海集團規模的重要里程碑。

　　富士康曾是鴻海的領先指標

　　當時富士康以三•八八元港幣上市，一路攻上二○○六年十一月七日的二七•七元港幣，大漲六•一三倍，總年值一度來到一八八○億元港幣，約新台幣七千五百多億元，成為鴻海集團之中，總市值僅次於鴻海的公司，但我們發現到，富士康在二○○五年初上漲之後，一直扮演鴻海股價的領先指標，不僅領先起漲，也領先反轉，從兩者股價的對應走勢上，可以看得相當清楚。

　　富士康在鴻海集團之中，不僅總市值排名第二，而且獲利所占的比重也不低，所以，富士康的表現也反應出整個鴻海集團的獲利水準的變化，這一些也會率先反應在股價上。

　　當二○○六年十一月七日，富士康股價攻抵二七•七元港幣之後，開始反轉而下，從事後來看，正是反應獲利成長趨緩的現實面。

　　對應富士康在二○○七年的業績，果然表現不如預期，全年獲利達到七•二一億美元，僅較前一年度的七•一八億美元，微幅成長○•四七%。

　　也因為如此，去年一整年富士康的股價不斷向下修正，一度下跌至九•八元港幣，跌幅達到六四•六%，成為恆生成份股之中，下跌幅度最慘烈的公司，惟短線上，富士康已有止跌的型態，何時能再有表現？可以作為鴻海集團股的指標。

　　除此之外，去年台資企業股之中，台泥國際的股價由一•二七元港幣，大漲至十二•八八元港幣，幾乎漲了十倍，成為去年表現相當亮眼的個股。

　　台泥國際在香港之所以可以大漲，與合併嘉泥在香港的轉投資——嘉泥中國有關。

　　台泥國際先漲，台股強力跟進

　　但同樣的，在台泥國際大漲不久之後，股價的表現開始與母公司台泥開始連結，台泥的股價不久之後，便向上走高，在去年四月份突破卅元之後，一路向五○元以上挺進，甚至今年還一度突破六○元。

　　因此，在去年台泥股價開始大漲之前，在香港的子公司台泥國際，領先起漲，事實上，台泥國際在台泥集團之中，扮演進軍中國大陸水泥市場的橋頭堡，與嘉泥中國合併之後，在中國水泥市場的實力因此大增，是提升台泥價值的重要基礎。

　　只不過，台泥國際合併嘉泥中國之後，在去年提列了商譽減損，令去年帳面出現三五•○六億元港幣的虧損。但從營收來看，去年達到十八•二九億港幣，成長幅度達到八六•五七%，以目前中國水泥市場發展的情況來看，今年的業績或有進一步增長之機會。

　　本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1464期

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