中國中鐵在兩地的招股活動均已結束。據統計，中鐵A股的網上及網下凍結資金合計高達人民幣三.三八兆元，已超越中石油的三.七三兆元。在這同時，香港發行亦獲熱烈反應，其公開發行據傳獲高逾二百倍的超額認購、凍結資金近四千億港元，已擠進歷年新股凍資排行前四強。國際配售部分也是眾星雲集，H股已引入中國國家投資公司(斥資七.八億港元)、恆基地產主席李兆基、嘉里主席郭鶴年、新加坡投資公司、郭氏兄弟等，九大基礎投資者合計共認購卅一.八億港元股份。在全球股市近期一片愁雲慘霧的行情中，中國中鐵表現可說是“萬綠叢中一點紅”。

　　一反過去慣例，此次中鐵率先採用“先A後H”首發的模式具有開創性的意義。在現今的四九家A＋H股中，只有中興通訊及招商銀行是以“先H後A”上市，其餘皆採“先H後A”。港股因其自由化、國際化及國情優勢，因而發展成內資海外上市的主要平台，直到去年中國資本市場的興起，才掀起國企回歸內地的風潮。而中鐵的“反常”則顯示了趨勢在悄悄轉變，由“先H後A”、“AH同步”到“先A後H”，內地股市的重要性正逐漸逼近、甚至不久之後即可能超越香港。事實上，繼中鐵之後。中國第三大保險集團—太平洋保險以及內地另一鐵路建設巨頭—中鐵建，也紛紛表態要追隨中鐵的腳步。

　　此外，中鐵此次共發行四六.七五億A股、大於H股的卅三.二六億股，成為第一家A股集資規模超過H股的國企；加上中國證監會要求“H股招股價不應低於A股”，均有助縮小A、H股距離，而籌碼的供應在一定程度上亦影響兩者價差。以中石油為例，其A股流通股本為三十億股，僅H股的六分之一、佔總股本亦只有一.六%，因而推高A股較H股溢價幅度達一.三四倍。再看到工商銀行，A股在市場上的流通數(一二○.六五億股)雖同樣是H股的六分之一，但較大的供應比例(佔總股本三.六%)則令價差收窄至卅一.九%。

　　至於中鐵基本面如何？據中鐵招股書介紹，該公司是亞洲最大的鐵路及橋隧建設承建商，故各界普遍將其定位為鐵路股。“十一五”期間，中國政府計劃投資於鐵路建設的金額達一.五兆元人民幣，市場相信中鐵將受惠於這波發展，帶動業績大幅增長。事實上，中鐵雖是內地鐵路建設行業龍頭，但鐵路業務實際上只佔一部份。看到佔集團營收近九成的基建建設中，除鐵路外還包括了公路、市政及其他工程建設；整體收入來自鐵路的比重為四三.二%，市政及其他工程則各約廿五%。

　　因此，中鐵實際上更接近基建股，與目前在港掛牌的中國交通建設性質類似。中交建設是中國最大的港口建設企業，並涉足公路、橋樑等項目；以上基建業務佔上半年銷售比重達六六.四%。另還有疏浚(十.四%)及港口機械製造(十七.三%)業務。

　　中交建設自去年十二月掛牌以來，股價迄今已較招股價四.六港元累計上揚三.七倍。在中國政府將基礎建設作為重點發展方針的前提下，同屬內地大型國企的中鐵及中交建設，相信均可因獲中央支持而受惠。內地券商普遍估計中鐵A股上市後合理區間約在人民幣七元上下，即較發行價高出四五%；但以過去新股表現推測，中鐵實際漲幅至少可望達八成甚至一倍以上。不過，中鐵規模雖大於中交建設，但由於成本控制能力較差，致盈利績效不敵中交建設。雖然如此，中鐵擁有基建龍頭概念、估值較低且獲諸多名人光環加持等題材，若H股先向中交建設看齊，其股價亦可望來到六.九八港元、漲幅約二十%。雖然近期市況低迷，但應不至於像中國重汽，出現上市首日即失守承銷價的慘狀。