文 《環球企業家》 商思林

　　對那些在本輪房地產低潮期幸免于難的公司來說，一個低成本擴張的時機已經到來。5月26日，SOHO中國有限公司宣布以55億元人民幣收購了位于北京中心城區的一處地產項目──凱恆中心，其中包括承擔其所有債務。對項目出售方北京凱恆房地產有限公司來說，這是一次痛苦的出售──其去年淨虧損超過人民幣2800萬元，資產淨值比2006年的4600萬元已縮水了一半還多。分析人士相信，此交易額若放在1年前，簡直是不能想象的。

　　因為該項目需要一次性支付的款項巨大，在談判過程中，SOHO中國成為單一收購方。“新項目非常順利、快速地達成交易，主要原因是沒有競買對手，這與整個房地產行業當前的競爭狀況有關。”SOHO中國聯席董事長潘石屹告訴《環球企業家》。此舉凸顯了手頭握有大量現金的開發商與那些仍需掙扎脫困的同行間冰火兩重天的景象。這也是SOHO中國自去年10月在香港IPO以來進行的第三宗大手筆收購。

　　由于融資渠道收窄和房地產市場陷入低迷，去年一些瘋狂囤地的中國房地產商們現在正陷入如何籌措資金以延喘的苦戰。最為典型的一幕發生在今年3月20日，野心勃勃的恆大地產不得不放棄在港IPO計劃(詳情請于Gemag.com.cn參見5月下《恆大地產危機調查》一文)，及至5月底，才成功獲得35億港元的私募資金，緩解燃眉之急。

　　在去年越飆越高的幾次土地競拍中，類似SOHO中國這樣的公司常常被出手更為闊綽的同行擠出拍賣現場。而現在，土地的價格已經便宜到可以放手一搏的時候了。“潘石屹之前屢次唱空是因為手中沒地，現在有地的(開發商)沒錢，而有錢的(開發商)就開始大舉買地了。”一位房地產商私下告訴本刊。今年1月11日，中國海外發展有限公司(0688.HK)與世茂房地產控股有限公司(0813.HK)斥資46.6億元購得了杭州的兩處地塊。

　　一些房地產商也對收緊的銀行信貸表示樂觀。瑞安房地產有限公司(0272.HK)主席羅康瑞稱，緊縮的信貸環境實際上為他的公司帶來了好處，銀行現在更傾向于把錢借給大企業，而不是信譽度不高的小公司。

　　証券分析師稱，今年中國股市和房地產業發生的整合動蕩，最終會為投資者制造出絕好的買進機會。那些財務健康的大型開發商將進一步受益，一些實力不足的小開發商則將成為收購目標。 冰火兩重天 讓國美第一城總經理陳雲峰感受到市場冷暖變化的一個小細節是，在今年元旦以前，每次和銀行的信貸人員吃飯，對方都搶著付賬，希望能討好房地產商以擴大自己的房貸業務。但在此後，情形卻顛倒過來了：買單者變成了房地產商們。

　　陳向《環球企業家》回憶說，直接觸發市場變化的是去年12月份推出的第二套房政策。該政策將家庭第二套房的首付款比例提高到40%，導致大部分徘徊的投資者放棄投資的想法。陳隨後發現，電話詢問、上門來訪、預簽量等數量直線下降。緊接著，銀行個人放貸審核前所未有嚴厲起來，他不得不費很大精力來與銀行溝通。

　　事實很殘酷。今年5月北京共有44個項目放量入市，整體開盤均價為15628元/平方米，環比漲幅不到1%。北京市期房網上日均簽約261套，日均簽約面積28513平方米，同比下降超過1/3。“幾乎所有人的反應都慢了半拍，大家都有點手忙腳亂。”陳說。 上一頁 1