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林建甫:2012黃金價格 難Hold住 理財周刊
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  去年黃金走勢相當戲劇性。起先勢不可擋,在通膨升溫及歐債問題影響下,金價由年初的每盎司一四一九美元,升至九月初的一九二一美元,上漲逾三成,成為資產投資中最大的亮點。但好景不常,隨著歐債危機愈演愈烈,資金均流向更安全的美債避險,各國對銀行的監管要求又收緊,多家投行需要進行平倉,撤回資金以粉飾資產負債表,令黃金投機活動大減。

  因此九月中,黃金出現一波較大的跌幅,從高位跌至一千六百美元附近,但十一月初又反彈至一七九○美元附近。隨後又是一波暴跌,到十二月下旬都徘徊於一千六百美元附近。近七個交易日則因美元兌歐元升值,減低黃金避險需求,累跌近五%,改寫七月七日以來新低。但周五的逆轉秀,保住年一○%的漲幅。

  全球黃金需求的一成來自製造業,五成來自消費者對黃金飾品的購買,四成來自各國央行和全球投資者“對抗通膨”以及對貨幣資產的保值增值。三股力量共同決定金價走勢,但第三類需求是決定金價波動的最主要因素。綜合判斷,今年黃金價格將呈波動上行態勢。

  市場人士也稱,黃金與其他高風險資產的反向關聯性雖有所減弱,但並未完全消失,將在未來幾個月重新扮演避險資產的角色。有鑑於全球經濟增長疲軟、利率處於低位,以及圍繞歐洲主權債務危機的不確定性持續,預計金價今年將會再創新高。摩根士丹利就預測金價今年將平均達到每盎司二千二百美元。

  進入新的一年,黃金只要重迴避險資產角色就會漲,但因為每盎司二千美元附近是前一波高點,將遭遇強勁阻力。然而,全世界現在還是資金氾濫。錢太多,任何資產的價格波動都會增加很多。

  黃金的流動性很大,投資黃金隨時可以變現,或是獲利了結,價格就會更加不穩定,也讓我們很難Hold住,這剛好和黃金的物理特性相反。金價的走勢就是這麼有趣。

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