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3i集團 比肩美國老牌PE 英才
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  3i集團 比肩美國老牌PE

  3i集團卻是少有的能與KKR、黑石、凱雷齊名的美國本土外的投資機構。

  文|本刊記者 趙文佳

  無論是在風險投資還是私募股權領域,美國本土的投資機構都佔據了絶對的優勢和知名度,而3i集團卻是少有的能與KKR、黑石、凱雷齊名的美國本土外的投資機構。

  這家創立於英國的投資機構是FTSE 100(富時100指數)中唯一的私募股權投資公司,而且和中國深有淵源,早在2005年就投資了鼎暉以及多家中國公司,並取得高額回報。

  2016財年3i集團管理的總資産為140億英鎊(約合200.9億美元),投資總回報達到10.7億英鎊,而利潤增加至8.3億英鎊。“強勁的2016財年業績展示了,3i集團在身處極具挑戰的宏觀經濟環境時仍能獲得持續的增長動力。”3i集團首席執行官西蒙-波羅斯稱。

  英國走出的PE巨頭

  3i集團成立於1945年,至今已有超過60年的歷史,由英國政府團體與英格蘭銀行在倫敦創立,在知名企業家William Piercy勛爵的領導下,早期為英國中小企業和家族企業創造了不同類型的解決融資問題的融資方案。

  作為英國第一家政府背景的私募股權投資公司,3i集團在英國經濟工業化、國有企業私有化以及英國資本市場的基礎建設和發展過程中都曾扮演過重要角色。20世紀80年代期間,3i集團實現了資産私有化,但仍然得到英國政府的大力支持。

  其實,3i投資的第一單就獲得了巨額的回報,1967年3i進行了公司第一筆風險投資,以9萬英鎊的成本投資牛津儀器公司,並最終獲得430萬英鎊的收益。如今,牛津儀器公司也已成為一家全球領先的科學儀器跨國集團。

  目前,3i已幫助一萬多家企業成長壯大並實現業務國際化,盡管3i每年投資項目衆多,但投資範圍和選擇企業的標準卻十分清晰。在股權投資領域,針對不同的投資區域、行業特點,對應着不同的投資模式和標準。第一,具備增長潛力的行業,如消費者産品與零售、儀器與餐飲、醫療衛生保健、現代製造業等;第二,行業內領先企業,如行業內排名前五名的企業;第三,相當規模的企業,如已實現年凈利潤5000萬元以上企業;第四,快速成長企業,如具有30%以上增長率的企業;第五,融資規模在2.5億元以上的企業。

  當3i展開對一個新領域的投資時,通常先投資一家在此領域中具有優勢的企業,與管理團隊建立親密的合作伙伴關係,積累行業的投資和管理經驗,並借助這種經驗在該領域內運作一系列收購與整合活動,從而使分散的企業實現協同效應。

  “作為一家有責任心的投資公司,3i不會在投資項目上市之初就馬上套利出逃,持有一個項目的時期大約在1年半到10年之久。”這是常被3i高層掛在嘴邊的投資理念。

  整合YBR,是3i持續橫向併購,打造協同效應的典型案例。上世紀末,當時的歐洲移動運營商們開始考慮將原有繁雜的業務進行縮減以優化資源配置,大多數公司選擇將電話黃頁的出版業務從無線通訊業務以及基礎通話服務中分離出來。湯姆森黃頁出版公司作為當時英國第二大出版企業、全球最大的獨立分類黃頁出版商之一,同樣面臨被大股東湯姆森電信公司“拋棄”的窘境。

  湯姆森黃頁公司以Gary List為首的管理團隊迫不得已開始尋找新的戰略投資者。而湯姆森黃頁公司的市場優勢以及持續增長的良好業務收益,也正符合3i的投資標準。於是,在3i的支持下,Gary List等以1.33億歐元完成了管理層收購。

  2002、2003兩年間,3i又持續投資收購了3家黃頁公司,為了使分散的企業實現規模效應,2004年,3i和VSS合作,對收購的黃頁公司進行整合,YBR由此誕生。

  憑藉收購的公司在荷蘭、芬蘭等國的業務資源以及依托3i的國際業務網絡平台,YBR一躍成為當時歐洲最大的泛歐黃頁出版企業,業務囊括了黃頁印刷出版、在綫黃頁提供以及網絡電子搜索引擎供應等多個方面。

  此后,3i邀請Gary List出任YBR的主席,希望Gary能憑藉在湯姆森黃頁公司豐富的管理經驗幫助YBR順利度過整合磨合期和改革期。在一系列改革活動推動下,YBR的現金流量和估值開始快速增加,2005年YBR被出售,收購方給出了18.25億歐元的高價,3i在此筆投資上的回報率高達400%。

  海外擴張

  在花了近40年的時間鞏固了在英國的市場地位后,3i開始向海外擴張——1984年3i分別在德國和法國建立辦事機構,並以此為契機向歐盟各國延伸業務。1999年3i走出歐洲開始涉足北美市場,在美國加州硅谷和波士頓進行風險投資,2006年又在美國紐約建立分支機構,進一步擴大了其在北美市場的風險投資和創業投資業務份額。

  早在1997年3i就開始探索亞洲的投資機會,當年在新加坡設立了辦事機構,此后香港、上海、印度孟買以及北京辦事機構相繼開設。

  2005年,3i對外宣稱,向鼎暉投資中國增長資本基金Ⅱ投資4500萬美元,此只基金的整體額度為3.1億美元。“鼎暉投資可讓我們抓住中國高速增長帶來的無限機遇。”3i北亞區負責人表示,而且,這一投資戰略措施還將為3i提供在中國進一步建立知名度和網絡的有效方法。

  果不其然,借助鼎暉成為3i快速熟悉及投資中國的一個絶佳途徑。2008年1月24日,鼎暉和3i共同投資迪信通1.95億元人民幣,占股31.67%。2014年7月8日,迪信通在香港主板上市,上市后,鼎暉和3i的持股比例分別為10.69%和13.06%。以迪信通的發行價每股5.30港元計算,鼎暉投資和3i的賬面回報倍達到4.64倍。

  除此之外,在香港上市的中芯國際、海灣消防,以及分衆傳媒等都接受過3i的投資。

  隨着對中國的深入了解及投資,3i開始把亞洲的發展戰略重點放在中國,3i表示這是基於,第一,中國經濟增長的非常快。第二,中國市場規模對3i有很大的吸引力,還有就是中國經濟對於全球經濟的影響。另外,3i還相信可以把在歐洲的投資經驗,網絡關係引進到中國,這種知識,網絡關係在中國當前還不是很具備。

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